中國(guó)鐵塔在香港正式開(kāi)啟IPO募資之旅。不出意外的話，中國(guó)鐵塔將于8月在港交所正式敲鐘上市。而此番融資，更是高達(dá)六七百億港元，足以位列港股史上前五。

根據(jù)其區(qū)間定價(jià)，預(yù)計(jì)募資范圍在543.25億至681.21億港元。此外，本次IPO還設(shè)有綠鞋機(jī)制，有15%的超額配售權(quán)，如獲行使，募資額將增至624.73億至783.9億港元。

這家成立剛剛四年的公司，因承接中國(guó)三大電信運(yùn)營(yíng)商幾乎所有基站資產(chǎn)，自誕生之日起，便宛如巨獸一般壟斷了中國(guó)通信基站市場(chǎng)，是不折不扣的基站之王。

中國(guó)民營(yíng)鐵塔公司數(shù)量眾多（超過(guò)200家），但與巨無(wú)霸中國(guó)鐵塔相比，體量過(guò)于弱小。當(dāng)前活躍其間的民營(yíng)鐵塔公司有國(guó)動(dòng)通信、梅泰諾、萬(wàn)興科技和盛陽(yáng)鐵塔等。

即便與國(guó)際同行相比，中國(guó)鐵塔在站址數(shù)、租戶數(shù)量和收入規(guī)模上，也都位居全球通信鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商首位。

事實(shí)上，中國(guó)鐵塔站址數(shù)超過(guò)全球其它所有鐵塔公司之和。提高站均租戶是中國(guó)鐵塔需解決的緊要問(wèn)題。

2014年7月，中國(guó)通信設(shè)施服務(wù)股份有限公司正式成立，發(fā)起人及股東為移動(dòng)、聯(lián)通和電信三大運(yùn)營(yíng)商。當(dāng)年9月份，公司更名為中國(guó)鐵塔。2015年底，中國(guó)國(guó)新加入。其中，中國(guó)移動(dòng)持有38%的股權(quán)為大股東。

根據(jù)中國(guó)鐵塔與三大電信運(yùn)營(yíng)商股東簽署的協(xié)議，自2015年1月起，三大股東不得自建鐵塔、室內(nèi)分布式系統(tǒng)等基礎(chǔ)配套設(shè)施。中國(guó)鐵塔在排他性的協(xié)議支持下獲得了迅猛增長(zhǎng)。

據(jù)中國(guó)鐵塔公布的招股書(shū)顯示，此番上市募資所得的數(shù)百億巨額資金，主要用于以下用途：

30%預(yù)期用于償還銀行貸款；

10%預(yù)期用于撥付營(yíng)運(yùn)資金及其它用途；

51%-54%預(yù)期用于站址新建及共享改造；

6%-9%預(yù)期用于配套設(shè)施更新改造。如安裝或更換智能FSU、蓄電池及空調(diào)。

截至2018年6月底，中國(guó)鐵塔旗下?lián)碛?89.81萬(wàn)個(gè)站址，其中室分站址1.94萬(wàn)個(gè)。2018年前六個(gè)月，中國(guó)鐵塔建設(shè)并交付30773個(gè)新站址。

對(duì)供應(yīng)商，尤其是電源、監(jiān)控、新能源及蓄電池等廠商來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)規(guī)模龐大且成長(zhǎng)極為迅猛的物聯(lián)網(wǎng)裝備市場(chǎng)。190萬(wàn)個(gè)基站，遍及城市、礦區(qū)、山林和交通要道，宛如巨大的流量入口，既對(duì)裝備更迭需求旺盛，也在技術(shù)的推進(jìn)下，演化出更為多元的商業(yè)模式。

跨行業(yè)基站可嫁接項(xiàng)目眾多，觸角無(wú)遠(yuǎn)弗屆。

基站形態(tài)多樣。圖為上海虹橋商務(wù)區(qū)基站巧妙融入建筑物。

隨著中國(guó)鐵塔基站共享及跨行業(yè)應(yīng)用戰(zhàn)略的推進(jìn)，其對(duì)蓄電池能效與電池管理系統(tǒng)的要求也逐步升級(jí)。具體來(lái)看，電池及儲(chǔ)能行業(yè)需從以下幾個(gè)維度進(jìn)行觀測(cè)、因應(yīng)：

1、市場(chǎng)規(guī)模。

2017年11月，中國(guó)鐵塔能源創(chuàng)新中心高級(jí)總監(jiān)高健依據(jù)2017年基站數(shù)量及成長(zhǎng)速度，向外公布中國(guó)鐵塔電池需求量。以當(dāng)時(shí)180萬(wàn)座基站計(jì)算，合計(jì)需要電池約146GWh。其中：

備用電源需要電池約54GWh；

60萬(wàn)座削峰填谷站需要電池約44GWh；

50萬(wàn)座新能源站需要電池約48GWh。

以存量站電池6年的更換周期計(jì)算，每年需要電池約22.6GWh；以每年新建基站10萬(wàn)個(gè)計(jì)算，預(yù)計(jì)新增電站需要電池約2.4GWh。

合計(jì)每年共需要電池約25GWh。

2、梯次電池利用戰(zhàn)略。

中國(guó)鐵塔自2015年以來(lái)，即推行動(dòng)力電池梯次利用戰(zhàn)略。目前已在12省市3000多個(gè)基站開(kāi)展退役動(dòng)力電池替換現(xiàn)有的鉛酸蓄電池的試驗(yàn)。

需要注意的是，2018年，我國(guó)正式迎來(lái)第一個(gè)動(dòng)力電池報(bào)廢高峰期。根據(jù)中國(guó)電池聯(lián)盟數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2018年理論退役動(dòng)力電池為5.14GWh。這與中國(guó)鐵塔每年25GWh的需求相比，仍有相當(dāng)大的缺口。而早期退役的動(dòng)力及儲(chǔ)能電池，其質(zhì)量也往往難以滿足要求。

不過(guò)，到2023年，中國(guó)理論退役動(dòng)力電池將達(dá)到48.09Gwh。除去報(bào)廢、儲(chǔ)能電站、低速電動(dòng)車和可再生能源接入等應(yīng)用外，其余部分應(yīng)可較大程度滿足中國(guó)鐵塔的需求。在這個(gè)過(guò)程中，中國(guó)鐵塔依然需要對(duì)外大幅采購(gòu)鋰電池。

3、電池種類。

中國(guó)鐵塔組織了一場(chǎng)媒體活動(dòng)，正式對(duì)外公布：原則上從今年起，不再新采購(gòu)鉛酸電池，逐步通過(guò)梯次電池替代。其后，在中國(guó)鐵塔官方微信發(fā)布的“梯次電池100問(wèn)”進(jìn)一步表述為：

根據(jù)《關(guān)于停止鉛酸電池采購(gòu)和置換的通知》（能源創(chuàng)新中心[2018]7號(hào)），商務(wù)合作平臺(tái)停止線上普通鉛酸電池以及磷酸鐵鋰電池相關(guān)產(chǎn)品編碼的使用。

且對(duì)于對(duì)于報(bào)廢鉛酸電池，采取拍賣等公開(kāi)方式及時(shí)進(jìn)行處置，不再進(jìn)行置換。

由此可知，鉛酸電池已經(jīng)不在中國(guó)鐵塔視線之內(nèi)。而在退役電池梯次利用中，磷酸鐵鋰和三元鋰、鈦酸鋰一道自然在列。但新購(gòu)電池中，隨著磷酸鐵鋰電池在商務(wù)合作平臺(tái)上的產(chǎn)品編碼停用，應(yīng)是從線上交易轉(zhuǎn)為線下采購(gòu)。

4、工況場(chǎng)景與商業(yè)模式。

當(dāng)前，在中國(guó)鐵塔近190萬(wàn)個(gè)基站中，電池與儲(chǔ)能技術(shù)的應(yīng)用無(wú)處不在。主要的工況場(chǎng)景包括備用電源、削峰填谷和微電網(wǎng)等，各自均有相關(guān)的商業(yè)模式衍生。

從7月份公布的招股書(shū)中，中國(guó)鐵塔在業(yè)務(wù)板塊及會(huì)計(jì)準(zhǔn)則上的一些變化，可能會(huì)推動(dòng)對(duì)通信儲(chǔ)能的新需求。

微站業(yè)務(wù)、室分業(yè)務(wù)和跨行業(yè)站址應(yīng)用與信息業(yè)務(wù)迅猛增長(zhǎng)。

中國(guó)鐵塔在普通基站之外，強(qiáng)化整體物聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略，觸角四處延伸，模式交叉融合。對(duì)電池的智能化管理與充放電效率要求明顯升高。

在退役動(dòng)力電池取代鉛酸電池外，同步開(kāi)展太陽(yáng)能、風(fēng)能等新能源與梯級(jí)電池相結(jié)合的系統(tǒng)化能源應(yīng)用。

截至去年，中國(guó)鐵塔擁有50多萬(wàn)座新能源基站。它們構(gòu)成了一個(gè)個(gè)最為微小的電力網(wǎng)絡(luò)體系，隨著電池類型的改變，綜合管理能力較高新能源公司將迎來(lái)更多機(jī)會(huì)。

從2018年1月起，中國(guó)鐵塔更改會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，自建地面塔的折舊年限由10年變更為20年。

不言而喻，成為上市公司后，即使從折舊攤銷等財(cái)務(wù)角度出發(fā)，電池壽命也將成為中國(guó)鐵塔最為核心的考量因素之一。