電解銅箔按照下游應(yīng)用領(lǐng)域可劃分為鋰電銅箔與電子銅箔。中國(guó)是全球電解銅箔產(chǎn)量最大的國(guó)家，也是電解銅箔需求量最大的國(guó)家。

受益于下游鋰電新能源市場(chǎng)快速增長(zhǎng)以及PCB應(yīng)用市場(chǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng)，中國(guó)電解銅箔出貨量多年來(lái)呈現(xiàn)中快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，GGII數(shù)據(jù)顯示，2022年中國(guó)電解銅箔出貨量為81.5萬(wàn)噸，2019-2022年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)28.1%。GGII預(yù)計(jì)，到2025年中國(guó)電解銅箔出貨量有望達(dá)150萬(wàn)噸。

2019-2025年中國(guó)電解銅箔出貨量及預(yù)測(cè)（單位：萬(wàn)噸）

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數(shù)據(jù)來(lái)源：高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII），2023年7月

作為全球最大的電解銅箔市場(chǎng)，我國(guó)電解銅箔行業(yè)當(dāng)前呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：

1、生產(chǎn)基地呈區(qū)域性集中分布

國(guó)內(nèi)銅礦資源豐富的地區(qū)包括江西、云南、甘肅白銀、東北、安徽銅陵、湖北（大冶、黃石、陽(yáng)新）、山西中條山等地。電解銅箔的主要原材料為銅，大部分銅箔廠分布在銅礦資源豐富的地區(qū)。

例如：九江德福、江銅銅箔、銅博科技、逸豪新材、鑫鉑瑞等總部均位于江西，銅冠銅箔、安徽華創(chuàng)在安徽銅陵附近均有生產(chǎn)基地。

此外，由于有再生銅與進(jìn)口銅的影響，廣東、江蘇等地憑借突出的市場(chǎng)及區(qū)位優(yōu)勢(shì)，銅產(chǎn)量亦穩(wěn)居國(guó)內(nèi)前五，也培育了較多優(yōu)秀的電解銅箔企業(yè)，如嘉元科技、諾德股份、超華科技、江蘇銘豐等。

2、行業(yè)規(guī)劃新增產(chǎn)能超250萬(wàn)噸

近幾年電解銅箔行業(yè)受市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)、企業(yè)盈利增加等因素影響，企業(yè)產(chǎn)能新增較快。

據(jù)GGII不完全統(tǒng)計(jì)，截至2022年末，中國(guó)電解銅箔產(chǎn)能已超100萬(wàn)噸。行業(yè)規(guī)劃新增產(chǎn)能超250萬(wàn)噸，新增項(xiàng)目以鋰電銅箔為主，其中2022年規(guī)劃產(chǎn)能多集中在江西、湖北黃石、江蘇鹽城、浙江溫州、云南曲靖等銅礦資源豐富或產(chǎn)量較大區(qū)域。

GGII預(yù)計(jì)2023年鋰電銅箔產(chǎn)能將達(dá)105萬(wàn)噸/年，2025年將超200萬(wàn)噸/年。

3、主要設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率超90%

企業(yè)產(chǎn)能的擴(kuò)張也帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)鋰電銅箔設(shè)備技術(shù)的進(jìn)步。過(guò)去8年間，國(guó)內(nèi)西安泰金、航天科技四院7414廠、上海洪田、上海昭晟等銅箔設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)加大基礎(chǔ)技術(shù)研發(fā)與布局，已經(jīng)逐漸突破陰極輥和生箔機(jī)等關(guān)鍵設(shè)備的核心技術(shù)瓶頸。

相比海外同類設(shè)備，目前國(guó)產(chǎn)銅箔設(shè)備在晶粒度、表面處理以及價(jià)格等方面已形成顯著優(yōu)勢(shì)，因此目前國(guó)內(nèi)電解銅箔生產(chǎn)的主流設(shè)備如陰極輥、生箔機(jī)、分切機(jī)等設(shè)備與其零部件的國(guó)產(chǎn)化率已超90%。

4、行業(yè)集中度CR10超60%

根據(jù)GGII統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)從事電解銅箔業(yè)務(wù)的企業(yè)不少于42家（集團(tuán)口經(jīng)），行業(yè)集中度CR10超60%。其中電子銅箔行業(yè)基本已經(jīng)形成相對(duì)穩(wěn)定的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，給新進(jìn)入者形成相對(duì)高的技術(shù)與市場(chǎng)壁壘。

鋰電銅箔行業(yè)依托鋰電新能源產(chǎn)業(yè)快速成長(zhǎng)，新進(jìn)入企業(yè)較多，經(jīng)歷了2016-2017年與2021-2022年的二輪擴(kuò)產(chǎn)潮與2018-2020年的洗牌期，鋰電銅箔行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局變化較快，但是頭部企業(yè)如龍電華鑫、諾德股份、嘉元科技等憑借技術(shù)、客戶資源及產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)連續(xù)多年穩(wěn)居行業(yè)前五，已經(jīng)樹(shù)立自己的產(chǎn)品信譽(yù)，具有一定的議價(jià)權(quán)。

此外，亦有不少新企業(yè)牢牢把握每次擴(kuò)產(chǎn)潮機(jī)遇，逐步在鋰電銅箔行業(yè)占據(jù)一定的市場(chǎng)地位，如浙江花園、江西鑫鉑瑞、圣達(dá)電氣等。

5、鋰電銅箔企業(yè)加速走向資本化

2017年以來(lái)，受益于新能源汽車市場(chǎng)快速發(fā)展，鋰電銅箔需求增長(zhǎng)迅速，諾德股份、嘉元科技等較早轉(zhuǎn)型做鋰電銅箔的企業(yè)紛紛上市，之后不斷有電子銅箔企業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)入鋰電銅箔市場(chǎng)，鋰電銅箔投資擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目增多，企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)融資需求增加，紛紛開(kāi)始謀求IPO。

2022年銅冠銅箔、中一科技IPO成功上市，2023年德?？萍?、江銅銅箔IPO成功過(guò)會(huì)。銅博科技、惠科新材料等也在加速走向資本市場(chǎng)。

行業(yè)主要企業(yè)情況及上市狀態(tài)

備注：1）其中遠(yuǎn)東股份、豫光金鉛并非以銅箔業(yè)務(wù)上市，而是上市后布局銅箔業(yè)務(wù)；2）近兩年電解銅箔行業(yè)新進(jìn)入企業(yè)較多，不排除存在遺漏可能性。

資料來(lái)源：高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII），2023年7月

6、三類企業(yè)將會(huì)是后續(xù)IPO重點(diǎn)

結(jié)合當(dāng)前行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局、擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度與上市狀態(tài)，GGII預(yù)計(jì)電解銅箔行業(yè)企業(yè)的IPO機(jī)會(huì)在減少，但部分企業(yè)仍面臨一定的機(jī)會(huì)：

1）銅箔設(shè)備行業(yè)頭部廠商；

中國(guó)傳統(tǒng)電解銅箔核心設(shè)備及主要企業(yè)

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資料來(lái)源：高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII），2023年5月

2）有大客戶訂單支持的新進(jìn)入企業(yè)；

3）出貨量排名靠前，存在分拆上市需求的集團(tuán)子公司。

7、GGII金融服務(wù)簡(jiǎn)介

高工產(chǎn)研（GGII）在電解銅箔行業(yè)已積累了豐富的企業(yè)IPO行業(yè)咨詢服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，其中諾德股份、超華科技、嘉元科技、銅冠銅箔、湖北中一、德福科技、江銅銅箔等企業(yè)招股書(shū)及上市公告中均大量引用GGII數(shù)據(jù)。

此外，近幾年電解銅箔行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)加快，GGII積累了豐富的銅箔擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告撰寫經(jīng)驗(yàn)，為行業(yè)企業(yè)解決項(xiàng)目研判、土地申請(qǐng)、銀行貸款、外部融資等問(wèn)題。GGII期待為鋰電新能源行業(yè)企業(yè)IPO助力。

審核編輯：劉清