耗時21個月，高通收購恩智浦交易案最終以失敗告終！

在距截止時間不足3小時之際，高通相關負責人已向媒體表示：”（交易）結(jié)束了?！?/p>

這筆交易始于2016年10月，至今已歷經(jīng)21個月，在這期間高通得到了包括美國、歐盟等全球8個主要監(jiān)管機構(gòu)的反壟斷審核，但卻遲遲拿不下來自中國監(jiān)管機構(gòu)的最后一張通行證。

據(jù)中國現(xiàn)行的《反壟斷法》和監(jiān)管機構(gòu)發(fā)布的《關于經(jīng)營者集中申報的指導意見》的規(guī)定顯示，參與集中的所有經(jīng)營者上一會計年度在全球范圍內(nèi)的營業(yè)額合計超過100億元人民幣，并且其中至少兩個經(jīng)營者上一會計年度在中國境內(nèi)的營業(yè)額均超過4億元人民幣，那么就應該向中國監(jiān)管機構(gòu)申報以進行反壟斷審查。

為了得到中國監(jiān)管機構(gòu)的批準，高通與恩智浦一再延遲交易有效期。按照原計劃，這次收購將于2018年4月25日完成交易，一再推遲至5月25日、7月20日，最終確定7月25日為最后期限。

7月25日早間，高通在發(fā)布財報時表示，如果美國東部時間25日23:59（北京時間26日11:59）前仍未通過中國監(jiān)管機構(gòu)的審批，高通將終止收購并向恩智浦支付20億美元的解約金。

當時分析師問及為何不繼續(xù)延長要約給監(jiān)管方更多時間時，高通首席執(zhí)行官莫倫科夫表示：“高通除了通過并購尋求新機遇的同時，也需要提供確定性，不僅是給投資人和合作方確定性，也需要給員工以確定性?！?/p>

截至美國時間7月25日23：59，高通尚未接到中國監(jiān)管機構(gòu)審批通過的消息，標志著該收購案以失敗告終。交易終止后，根據(jù)此前計劃，高通將開啟最高可達300億美元的股票回購。

對高通的影響

恩智浦半導體（NXP Semiconductors）前身是飛利浦半導體部門，2006年從飛利浦分離出去，主要提供汽車電子、智能識別、家庭娛樂、手機和個人移動通信、多重市場半導體等領域的產(chǎn)品與解決方案。

2015年3月，恩智浦以118億美元的價格收購了美國老牌廠商飛思卡爾半導體，成功擠進了全球半導體廠商前十的行列，成為全球最大的車用半導體制造商、車用半導體解決方案與通用微型控制器（MCU）的市場龍頭。

目前恩智浦在全球30多個國家和地區(qū)設有業(yè)務機構(gòu)，員工人數(shù)達30000人，客戶群體包括蘋果、三星、索尼、西門子等。根據(jù)財報，2017年恩智浦全年營收92.6億美元，位列全球半導體企業(yè)前十。

集邦拓墣分析師姚嘉洋分析稱，結(jié)合兩者的業(yè)務方向，高通收購收購恩智浦的主要目的是為了車用電子市場，以及擴大其他非智能型手機市場的影響力，如嵌入式、物聯(lián)網(wǎng)以及網(wǎng)通基礎建設等市場，以進一步分散市場風險。

這次并購失敗，首先意味著高通這19個月的籌備和努力將會化為泡影，同時需要支付給恩智浦20億美元作為收購不成功的補償。

高通方面表示，盡管沒能最終完成收購，但憑借在創(chuàng)新方面技術(shù)優(yōu)勢以及對于未來明確的戰(zhàn)略規(guī)劃，高通的轉(zhuǎn)型仍將會成功。

姚嘉洋認為，并購失敗對于高通本身在未來的營運上，將有相當大的風險，有鑒于智能手機市場的成長已經(jīng)是“幾乎停滯”的情況，雖然5G將有機會迎來一波新的成長動能，但由于5G所衍生的商業(yè)模式不甚明朗的情況下，即便下載速度大幅提升，是否會帶動一波新的換機潮，可能還是要看電信業(yè)者的態(tài)度而定。

目前來看，普遍市場并沒有相當樂觀的氛圍，大體而言，還是以“審慎布局”的態(tài)度在看待智能手機市場。

所以高通單憑智能型手機市場很難撐起營收的成長動能，即便有所起色，也有可能會影響獲利表現(xiàn)，加上高通在授權(quán)業(yè)務（QTL）方面的表現(xiàn)，近期也不甚理想的情況下，高通未來的整體表現(xiàn)，可能不會太樂觀。

對中國半導體的影響

據(jù)相關財報顯示，高通2017年實現(xiàn)收入223億美元，其中65%來自中國業(yè)務，高于上一年的57%。2017年恩智浦全年收入92.6億美元，中國市場對其整體營收的貢獻率超過三成。

高通是中國最大的手機芯片供應商，恩智浦是中國汽車市場最大的芯片供應商，若兩者結(jié)合勢必對中國市場產(chǎn)生影響。

姚嘉洋表示，對于中國半導體產(chǎn)業(yè)來說，高通收購恩智浦不成功，自然也讓中國半導體產(chǎn)業(yè)（尤其是芯片業(yè)者）有了一些喘息的空間。

他指出，中國對于自有半導體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展一向投入了不少心力，先前恩智浦在2016年6月，已經(jīng)將標準產(chǎn)品事業(yè)部門賣給中國（北京建廣資產(chǎn)），顯然恩智浦與以中國為主的基金業(yè)者有不錯的關系，倘若恩智浦的決策層有意將公司出售，那么中國勢必會采取行動，設法買下恩智浦，以進一步強化在車用、物聯(lián)網(wǎng)與信息安全等芯片方案的技術(shù)實力。

若恩智浦決策層無意將公司出售，中國半導體產(chǎn)業(yè)勢必也還是要加緊腳步發(fā)展，設法跟上國際大廠的技術(shù)水準，以期在中國的車用、物聯(lián)網(wǎng)與信息安全等應用市場，達到半導體國有化的目標。

是否尋求其他收購？

收購恩智浦失敗后，高通是否還有收購其他半導體廠商的可能性？

姚嘉洋表示，若高通的最終目標是要擴大在車用市場的市占率，那么采取收購車用半導體的目標，應該是高通必須要執(zhí)行的策略。

目前全球主要的車用半導體供貨商，除了恩智浦外，尚有ST與Infineon等，但這仍要端視高通對于車用半導體的想法與看法，ST與Infineon在車用半導體的方案，并非完全一致。ST擁有較為完整的車載資通訊、車聯(lián)網(wǎng)、車用雷達與電動車等相關方案，但反觀Infineon，則是聚焦于車用功率半導體的方案的開發(fā)，在全球電動車市場具有領導地位，在車用雷達77GHz也具有一定的全球影響力。

若高通有意持續(xù)擴大在車用半導體市場的影響力，面向不同的收購目標，所產(chǎn)生的影響也會有所不同。

21個月持久戰(zhàn)回顧

2016年10月，高通、恩智浦聯(lián)合宣布，雙方已達成最終協(xié)議并說經(jīng)董事會一致批準，高通將以380億美元收購恩智浦已發(fā)行的全部股票，約合每股110美元（溢價11.5％）；

2017年6月9日，歐盟委員會啟動反壟斷審核，并表示將在2017年10月17日給出審核結(jié)果；

2017年6月30日，歐盟委員會以高通和恩智浦未能提供相關的信息為由暫停審查；

2017年8月17日，歐盟委員會再度暫停審查高通收購恩智浦交易案，原因仍是高通和恩智浦未能提供有關合并的關鍵細節(jié)；

2017年11月，歐盟委員會表示，對高通收購恩智浦一案的審核推遲至2018年；

2018年1月，高通向歐盟委員會作出將放棄收購恩智浦半導體與NFC相關的“標準必要專利”以及部分非標準必要專利、未來8年內(nèi)將繼續(xù)以當前的條件授權(quán)恩智浦半導體的MIFARE技術(shù)和商標等承諾；

2018年1月18日，歐盟委員會宣布正式批準了高通收購恩智浦半導體交易；同時，韓國公平貿(mào)易委員會也已批準公司對恩智浦半導體的收購計劃，至此該收購案在全球范圍內(nèi)已獲得8個國家監(jiān)管部門批準（只剩中國）；

2018年1月，恩智浦股東RamiusAdvisors表示反對高通以380億美元收購恩智浦半導體交易，稱該報價嚴重低估了恩智浦的價值；

2018年2月，高通同意將其對恩智浦的出價提高至每股127.5美元，較2016年10月提議的每股110美元的初始出價高出16%，整體收購規(guī)模增加60億美元；

2018年4月，中國監(jiān)管機構(gòu)發(fā)言人表示，監(jiān)管機構(gòu)已對高通的這筆交易對競爭對手和市場的影響實施了初步審查，發(fā)現(xiàn)了難以解決的問題，使消除該交易的不利影響變得很難；

2018年4月，高通宣布應中國監(jiān)管機構(gòu)要求撤回原申報、并將重新向中國政府提交申請尋求批準，同時高通和恩智浦將收購交易有效期從2018年4月25日延長至7月25日；

2018年5月，中國監(jiān)管機構(gòu)重新啟動對高通收購恩智浦一案的反壟斷審核；

2018年7月19日，高通公司CEO史蒂夫·莫倫科普夫表示，高通仍在等待中國監(jiān)管部門批準其收購恩智浦交易，若在7月25日前得不到中國批準將終止收購，并回購200億至300億美元的股票以提振股價。

2018年7月25日，因未獲中國監(jiān)管機構(gòu)批準，收購案終止。