電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/莫婷婷）6月9日晚間，海光信息、中科曙光雙雙公告披露換股吸收合并預(yù)案。公告顯示，本次吸收合并方海光信息的換股價格為143.46元/股，被吸收合并方中科曙光的換股價格為79.26元/股。

此次交易不僅是A股首例“子吞母”式并購案例，也是國內(nèi)AI芯片領(lǐng)域最大規(guī)模并購交易之一。這起標志性事件，將成為2025年全球半導(dǎo)體并購浪潮中的最新注腳。


今年以來，國際和國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)并購案例頻現(xiàn)，電子發(fā)燒友網(wǎng)統(tǒng)計了今年AI領(lǐng)域、模擬芯片領(lǐng)域的并購事件，包括高通并購英國Alphawave公司、AMD收購Untether AI；國內(nèi)除了有海光信息通過換股吸收合并中科曙光、國科微收購中芯寧波、南芯科技收購昇生微、晶豐明源收購易沖科技、杰華特收購天易合芯等。

AI行業(yè)和模擬芯片行業(yè)的并購事件有哪些特點，國內(nèi)模擬芯片行業(yè)接下來又有呈現(xiàn)哪些發(fā)展趨勢？

全球并購潮涌：AI巨頭的算力競賽與模擬公司的產(chǎn)業(yè)鏈整合

海光信息和中科曙光的并購消息早在5月25日就有相關(guān)公告發(fā)布，此次雙方公開了具體方案。公告顯示，本次換股吸收合并中，海光信息擬以0.5525:1的換股比例吸收合并中科曙光，海光信息擬購買資產(chǎn)的交易金額為換股吸收合并中科曙光的成交金額，為1159.67億元。

本次換股吸收合并完成后，中科曙光將終止上市，海光信息將承繼及承接中科曙光的全部資產(chǎn)、負債、業(yè)務(wù)、人員、合同及其他一切權(quán)利與義務(wù)。

海光信息產(chǎn)品包括海光通用處理器（CPU）和海光協(xié)處理器（DCU），面向服務(wù)器、工作站等計算、存儲設(shè)備等應(yīng)用領(lǐng)域。公開數(shù)據(jù)顯示，2024年海光信息占據(jù)國內(nèi)服務(wù)器CPU市場53.6%的市占率，排名第一；占據(jù)GPGPU市場約30%的市占率，排名第二。

中科曙光是國內(nèi)高端計算機領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，從事高端計算機、存儲、安全、數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品的研發(fā)及制造，并布局智能計算、云計算、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)。就在今年2月，中科曙光宣布公司曙光存儲集中式全閃FlashNexus登頂SPC-1基準測評，成為全球第一。

雙方在5月26 日停牌，停牌前，海光信息、中科曙光總市值分別為3164億元、906億元。進行換股吸收合并交易后，海光信息的總市值預(yù)計會突破4000億元，屆時將成為A股市值最高的國產(chǎn)AI芯片和服務(wù)器公司。

此外，國際大廠高通、AMD也在今年發(fā)起了并購。

6月9日，高通宣布將以約24億美元（約合人民幣172億元）收購英國半導(dǎo)體上市公司Alphawave。Alphawave專注于授權(quán)高速連接芯片設(shè)計，產(chǎn)品覆蓋數(shù)據(jù)中心、AI、5G無線基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域。

AMD則是在近期完成了三次收購，分別是加拿大AI推理芯片公司Untether AI、專注于開發(fā)支持AI 推理的機器學習應(yīng)用程序的初創(chuàng)公司Brium、硅光子芯片開發(fā)商Enosemi。從被收購方可以看到，AMD正在加速布局AI行業(yè)的不同技術(shù)路徑，補齊自身在AI推理、光子計算等方面的短板，進一步強化其在AI領(lǐng)域的綜合競爭力和全棧式解決方案能力。

2025年半導(dǎo)體行業(yè)的并購地圖上，模擬行業(yè)也是動態(tài)頻頻。

今年1月21日，南芯科技發(fā)布公告，擬以現(xiàn)金方式收購珠海昇生微100%股權(quán)，交易對價合計不超過1.6億元。在4月29日的投資者關(guān)系活動中，南芯科技表示公司已完成對珠海昇生微收購交易，后續(xù)將持續(xù)推進雙方的并購融合。

4月24日，晶豐明源宣布公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購易沖科技100%股權(quán)，并募集配套資金，交易價格為32.83億元。這兩家都屬于模擬及混合信號芯片設(shè)計企業(yè)，且雙方都未實現(xiàn)盈利，2024年晶豐明源、易沖科技分別虧損達3305.13萬元、5億元。

5月20日，杰華特發(fā)布公告宣布，公司和全資子公司杰瓦特微電子計劃擬以合計3.19億元，直接和間接收購天易合芯合計40.89%股權(quán)的股東權(quán)益，并實際控制天易合芯合計41.31%的股權(quán)。

業(yè)務(wù)協(xié)同重構(gòu)：補齊AI技術(shù)短板

從上述并購案例來看，AI領(lǐng)域的企業(yè)與國內(nèi)模擬芯片行業(yè)的戰(zhàn)略布局呈現(xiàn)出相同的目標：實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合，擴大自身優(yōu)勢。但是從整個產(chǎn)業(yè)來看，由于AI行業(yè)與模擬芯片行業(yè)在技術(shù)特性、發(fā)展階段存在差異，因此具體看兩個行業(yè)在并購策略和目標的具體體現(xiàn)上也呈現(xiàn)出不同的特點。

AI作為未來十年最具變革性的技術(shù)之一，吸引了大量資本的關(guān)注。但是對于企業(yè)來說，AI技術(shù)具有高度復(fù)雜性和專業(yè)性，尤其是在核心算法、芯片架構(gòu)、數(shù)據(jù)處理等方面存在較高的技術(shù)門檻。

例如高通收購Alphawave，正是看中了其高速連接芯片設(shè)計的核心優(yōu)勢，能夠幫助高通的AI芯片提升數(shù)據(jù)傳輸速率的表現(xiàn)，能夠滿足當今高帶寬、低延遲應(yīng)用場景的嚴苛要求，特別是數(shù)據(jù)中心和5G網(wǎng)絡(luò)等應(yīng)用領(lǐng)域，而這也是高通的主要戰(zhàn)場之一。AMD也通過三項收購，快速獲得AI推理芯片等方面的關(guān)鍵技術(shù)。

而海光信息的并購，將進一步幫助海光信息形成覆蓋“芯片設(shè)計-服務(wù)器制造-算力服務(wù)”的全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。海光信息在公告中指出，“本次交易將使得海光信息在目前的高端處理器業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，延展了與高端處理器緊密配套的高端計算機、存儲、安全、數(shù)據(jù)中心、智算中心等業(yè)務(wù)，增強海光信息高端處理器與計算系統(tǒng)間的技術(shù)和應(yīng)用協(xié)同，也實現(xiàn)從高端芯片設(shè)計到高端計算機整機、系統(tǒng)的閉環(huán)布局?！?br />
國際巨頭通過并購快速補齊技術(shù)短板，形成技術(shù)護城河。通過技術(shù)整合，未來全球AI芯片市場將呈現(xiàn)“強者恒強”的格局，頭部企業(yè)依舊占據(jù)主導(dǎo)地位。

而國內(nèi)AI行業(yè)中，海光信息的并購作為國內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)最受關(guān)注的事件，業(yè)內(nèi)人士將其視為中國算力產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要里程碑。根據(jù)集邦咨詢的預(yù)測，到2025年，國產(chǎn)AI芯片在國內(nèi)市場的占有率預(yù)計將達到40%，這一增長趨勢表明國產(chǎn)AI芯片將與進口芯片在市場上形成旗鼓相當?shù)母偁幘置?。隨著國產(chǎn)AI芯片廠商正在迅速崛起，將逐漸縮小與國際競爭對手之間的差距，并滿足國內(nèi)市場需求方面。


國內(nèi)模擬芯片行業(yè)“聚沙成塔”

當前與AI芯片行業(yè)的并購不同，模擬芯片行業(yè)呈現(xiàn)出企業(yè)數(shù)量眾多、市場分散的競爭格局，模擬芯片企業(yè)的并購呈現(xiàn)“聚沙成塔”的特征。以TI、ADI等國際大廠的成長路徑來看，這些企業(yè)往往通過持續(xù)的戰(zhàn)略性并購，逐步擴展產(chǎn)品線和技術(shù)覆蓋范圍，實現(xiàn)從單一品類的芯片供應(yīng)商向綜合性、平臺型企業(yè)的轉(zhuǎn)型。構(gòu)建起更加完整和多元的業(yè)務(wù)生態(tài)，由此增強企業(yè)在細分市場的競爭力。

南芯科技、晶豐明源、杰華特收購的公司均具備一定的模擬芯片相關(guān)技術(shù)，例如南芯科技收購的昇生微是擁有數(shù)?；旌?a href="http://qiaming.cn/v/tag/123/" target="_blank">集成電路設(shè)計能力、CPU設(shè)計實現(xiàn)能力，致力于RISC-V CPU架構(gòu)產(chǎn)品的開發(fā)，南芯科技表示，“昇生微與南芯科技的價值觀高度契合，在MCU、數(shù)字芯片領(lǐng)域具備比較強的能力，其產(chǎn)品路線與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)路線具有良好的匹配度?！?br />
杰華特是一家以虛擬IDM為經(jīng)營模式的模擬集成電路設(shè)計企業(yè)，天易合芯則專注于高性能傳感器芯片和模擬芯片。杰華特認為雙方晶圓代工廠高度重合，能夠借助供應(yīng)鏈協(xié)同效應(yīng)降低成本，電源管理芯片能夠與信號鏈芯片業(yè)務(wù)形成互補。

針對并購后的布局，南芯科技表示，在整合方面，公司將首先在業(yè)務(wù)端和供應(yīng)鏈層面為昇生微賦能，雙方在諸多方面能夠形成互補，有利于 提升其運營效率。在產(chǎn)品層面，公司的電源方面的能力將賦 能昇生微。TWS業(yè)務(wù)只是一個領(lǐng)域，后續(xù)還將拓展至更多端 側(cè)產(chǎn)品領(lǐng)域，還包括汽車、工業(yè)等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)機會。


小結(jié)：

在政策、技術(shù)與資本多重驅(qū)動下，一場重塑半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)格局的并購浪潮席卷全球。隨著高通、海光信息、南芯科技等一系列標志性并購項目的相繼落地，半導(dǎo)體行業(yè)的競爭邏輯正從單一技術(shù)轉(zhuǎn)向生態(tài)體系較量。

在這場產(chǎn)業(yè)進化中，平臺型公司與垂直整合巨頭將成為主導(dǎo)力量。國際巨頭通過并購補強技術(shù)短板，國內(nèi)模擬芯片企業(yè)則通過“聚沙成塔”向平臺化演進。與此同時，在“科技十六條”“科創(chuàng)板八條”等利好政策下，中國半導(dǎo)體行業(yè)迎來了前所未有的整合機遇期。行業(yè)迎來整合窗口期，并購成為提升競爭力、實現(xiàn)跨越式發(fā)展的重要路徑。