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電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/黃山明）近日，寒武紀發(fā)布了2024年度業(yè)績快報，報告中不但顯示其營收有了大幅增長，同時凈虧損也開始大幅收窄，原因主要為報告期內(nèi)營業(yè)收入較上年同期大幅增長及信用減值損失轉(zhuǎn)回所致。

作為國內(nèi)少數(shù)掌握通用型智能芯片底層技術的企業(yè)，寒武紀在國產(chǎn)替代和技術自主性上具有戰(zhàn)略意義，象征著中國在高端芯片自主化進程中的突破與挑戰(zhàn)。如今寒武紀開始釋放扭虧信號，也意味著國產(chǎn)技術開始在市場上受到越來越高的認可。

寒武紀開始盈利了

從寒武紀本次放出的2024年度業(yè)績快報顯示，全年營收達11.74億元，同比增長65.56%。如此高的增長，主要在于市場擴展和AI應用落地的加速。此外，公司歸母凈利潤為-4.43億元，較上年同期虧損收窄47.76%，主要原因在于報告期內(nèi)營業(yè)收入較上年同期大幅增長及信用減值損失轉(zhuǎn)回所致。

而根據(jù)寒武紀2024年第三季度財報，前三季度歸母凈虧損大約為7.2億元，這意味著，寒武紀2024年第四季度歸母凈利潤達到2.815億元，實現(xiàn)上市以來首次單季盈利，打破持續(xù)虧損局面。2024年基本每股收益為-1.06元，虧損幅度較上年同期收窄48.79%

此前，寒武紀推出7nm工藝的思元590芯片算力達到512TOPS，性能接近英偉達A100的80%。而技術的突破也推動了產(chǎn)品升級迭代，智能新品機加速卡業(yè)務收入長明顯，技術創(chuàng)新正轉(zhuǎn)化為實際的產(chǎn)品競爭力和營收增長動力，產(chǎn)品在市場上的認可度越來越高。

同時，過去一年AI芯片需求激增，公司在服務器、邊緣計算等場景實現(xiàn)產(chǎn)品應用突破，也推動其收入增長。并且存貨在2024年Q3達到10.15億，預付款達到8.54億均創(chuàng)下新高，也預示備貨積極，為后續(xù)訂單做準備。

智能芯片及加速卡業(yè)務收入增長明顯，成為營收增長的重要驅(qū)動力，同時軟件生態(tài)也不斷完善，與浪潮、中科曙光等企業(yè)形成生態(tài)閉環(huán)，拓展了產(chǎn)品應用場景。

在二級市場中，剔除2024年上市的新股，寒武紀以全年387%的漲幅問鼎A股漲幅榜榜首。今年以來，寒武紀上漲幅度也已經(jīng)超過了10%，市值超過3100億。

需要注意的是，盡管第四季度實現(xiàn)盈利，但2024年全年歸母凈利潤仍為虧損4.43億元，扣非后凈利潤虧損8.54億元。公司仍處于投入與發(fā)展階段，研發(fā)費用率較高，需要進一步優(yōu)化成本結(jié)構，提升整體盈利能力。

另一方面，在AI芯片市場競爭仍然十分激烈，英偉達等國際巨頭在技術和市場份額上占據(jù)優(yōu)勢。因此寒武紀一直在持續(xù)投入資金用于研發(fā)、生產(chǎn)和市場拓展等方面，現(xiàn)金流壓力較大。

寒武紀自己也承認，為了確保在激烈的市場競爭中保持技術領先優(yōu)勢，持續(xù)進行了大量的研發(fā)投入。高昂的研發(fā)成本是導致公司連年虧損的主要原因之一。

2020年至2024年Q3，寒武紀的研發(fā)費用累計超過了50億元，幾乎每一年的研發(fā)投入都大幅超過了營收。不過好消息是，在2024年Q3財報中，寒武紀表示已經(jīng)陸續(xù)暫停了部分預期寶利率較低的研發(fā)項目，報告期內(nèi)的研發(fā)費用較上年同期有所減少，前三季度研發(fā)費用為6.59億元，同比下降8.13%。

做中國的AI芯片之王

作為國內(nèi)的AI芯片龍頭，寒武紀伴隨著近幾年AI技術的爆發(fā)也愈發(fā)得到重視。不僅其產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋云、邊緣、終端場景的完整生態(tài)體系，更是獲得政策和市場雙重支持。

而寒武紀本身也握有大量通用型智能芯片關鍵技術，包括處理器微架構與指令集，這兩項關鍵的核心技術，寒武紀每年都在更新和迭代。目前，寒武紀已經(jīng)研發(fā)了五代智能處理器微架構以及五代商用智能處理機指令集，正在積極開發(fā)第六代產(chǎn)品。

而在軟件領域，寒武紀通過對基礎軟件系統(tǒng)平臺進行優(yōu)化和迭代，大力推進大模型業(yè)務的適配和優(yōu)化，包括在AIGC業(yè)務、開源生態(tài)建設及易用性等方面都取得了不錯的進展。

并且寒武紀的軟件訓練平臺已經(jīng)支持對Llama3系列、Qwen系列等主流網(wǎng)絡的支持并重點優(yōu)化了并行訓練功能。到2024年上半年，寒武紀成功驗證了集群上的大預言模型預訓練功能，實現(xiàn)了業(yè)界領先水平的單訓練任務長時間持續(xù)穩(wěn)定運行，且計算效率和能效均達到業(yè)界領先水平。

從市場來看，據(jù)Gartner報告顯示，2024年全球人工智能芯片的市場規(guī)模預計將增長至671億美元，2027年預計進一步增長至1194億美元。

但目前全球提供最強AI芯片的英偉達，受制于美國政策，無法將高端芯片在中國地區(qū)銷售，不過這也促進了國產(chǎn)替代的發(fā)展。寒武紀作為國產(chǎn)AI芯片龍頭，憑借產(chǎn)品優(yōu)勢，也有望持續(xù)受益。

更值得關注的是，隨著DeepSeek的出現(xiàn)，大幅降低了部署大模型所需要的成本及算力要求。以DeepSeek最新的API成本為例，以DeepSeek-R1來說，百萬tokens輸入（緩存命中/未命中）價格為1元/4元，百萬tokens輸出的價格為16元。如果在優(yōu)惠時段，價格還能打個2.5折。

而近期OpenAI推出的ChatGPT4.5則向著另一個方向邁進，其研究預覽版的輸出價格為每百萬token150美元（約合1092人民幣），幾乎達到了DeepSeek的100倍。這種趨勢下，海外的AI芯片將朝著越來越昂貴的方向邁進，相比之下，寒武紀的AI產(chǎn)品要更符合中國市場。

有分析人士認為，寒武紀目前虧損的核心原因是采用的芯片架構市場份額還很低，全球主流依然采用的是英偉達的GPU，而寒武紀則采用的是ASIC架構，除了通用性上要低于英偉達，其余優(yōu)勢在于功耗低、效率高。

伴隨著寒武紀2024年Q4季度的扭虧，也看到市場開始逐漸認可國產(chǎn)AI芯片。當然，國內(nèi)的AI芯片領域競爭日趨激烈，除了寒武紀外，如華為昇騰、百度昆侖芯等都在加速布局，這需要寒武紀在性能、生態(tài)適配性上持續(xù)突破以鞏固份額。

總結(jié)

此次寒武紀的業(yè)績快報呈現(xiàn)出了高增長、減虧損、強預期的特點，其技術突破和國產(chǎn)替代邏輯支撐了資本市場的高估值。并且伴隨DeepSeek的出現(xiàn)，讓國產(chǎn)AI芯片的性能進一步契合國內(nèi)大模型。當然，寒武紀此次Q4的扭虧主要依賴非經(jīng)常性損益，其巨額研發(fā)投入以及能否在國內(nèi)激烈競爭環(huán)境中突圍，如何在技術迭代與商業(yè)化間找到平衡，仍然是未來寒武紀能否站上國產(chǎn)AI芯片之王所面對的難題。

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