并沒有跡象顯示AMD處于收購模式，而且對(duì)象應(yīng)該不是像Xilinx那么大一家公司、也不會(huì)是那么大一筆金額──傳言中收購Xilinx得花AMD 300億美元，幾乎是后者市值的三分之一。最重要的是...

芯片業(yè)者并購案傳言又一次席卷市場──這次傳言中的主角是AMD，據(jù)說正在洽談收購FPGA供貨商賽靈思(Xilinx)，而且和先前Nvidia收購Arm的傳言(后來成真)一樣，都是來自《華爾街日?qǐng)?bào)》(Wall Street Journal)。這類報(bào)道會(huì)從《華爾街日?qǐng)?bào)》傳出的主要原因，是因?yàn)樗麄兒蛥⑴c這類大型收購案的投資銀行社群緊密聯(lián)系；但是AMD洽談收購Xilinx的傳言對(duì)我們來說真的是出乎意料之外。

首先，并沒有跡象顯示AMD處于收購模式，而且對(duì)象應(yīng)該不是像Xilinx那么大一家公司、也不會(huì)是那么大一筆金額──傳言中收購Xilinx得花AMD 300億美元，幾乎是后者市值的三分之一。最重要的是，Xilinx也沒有準(zhǔn)備被收購的跡象，該公司的新首席技術(shù)官(EETT編按：2018年上任的Victor Peng)才透過推出Versal系列產(chǎn)品進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，將觸角伸向數(shù)據(jù)中心、人工智能(AI)以及電信市場。

這樁傳言中的交易還有其他不尋常的部分是，AMD首席技術(shù)官蘇姿豐(Lisa Su)對(duì)于商業(yè)交易相當(dāng)保守，而且該公司才剛擺脫巨額負(fù)債。如果傳言屬實(shí)，AMD可能是打算建立一家更大規(guī)模的公司與Intel和Nvidia競爭，但是這樁交易還得面臨許多挑戰(zhàn)。

第一個(gè)也是最重要的，AMD得為這樁交易籌募大筆資金，不是發(fā)行額外股票就是舉債。上一次AMD背負(fù)大筆債務(wù)是2006年收購繪圖處理器業(yè)者ATI，而且那筆債務(wù)幾乎拖垮這家公司。在筆者撰寫這篇文章時(shí)，我們?nèi)匀徊淮_定這樁交易是否會(huì)成真，但我們至少應(yīng)該要探索一下這樣一樁讓人深思的企業(yè)結(jié)合會(huì)有哪些利與弊。

AMD與Xilinx之間的關(guān)聯(lián)

AMD與Xilinx這兩家公司并沒有什么重疊的產(chǎn)品線，因此應(yīng)該不會(huì)有機(jī)會(huì)觸發(fā)任何反壟斷調(diào)查。不過回顧一下歷史，值得注意的一點(diǎn)是AMD在1988年收購了MMI (Monolithic Memories, Inc.)這家公司之后，就成為Xilinx FPGA的第二供應(yīng)來源，只是后來AMD與Xilinx達(dá)成協(xié)議、停產(chǎn)FPGA產(chǎn)品線，Xilinx是以出售股份給AMD作為交換，但AMD后來又出售了Xilinx股份。而Xilinx現(xiàn)任首席技術(shù)官Victor Peng先前曾是AMD的高層主管。

Victor Peng在加入Xilinx之前是AMD的繪圖產(chǎn)品事業(yè)群(GPG)芯片工程副總裁，并曾擔(dān)任AMD核心芯片工程團(tuán)隊(duì)的領(lǐng)導(dǎo)人，支持繪圖與游戲機(jī)產(chǎn)品、CPU芯片組以及消費(fèi)性業(yè)務(wù)。因此Peng對(duì)于AMD以及其企業(yè)文化很熟悉。

Xilinx能為AMD帶來什么？

Xilinx在數(shù)據(jù)中心市場取得穩(wěn)定成長，不過該部分業(yè)務(wù)仍只占據(jù)該公司營收的12%左右(參考下圖的最新財(cái)報(bào)數(shù)字)；該公司的航天國防暨工業(yè)與測試測量(Aerospace & Defense, Industrial and Test & Measurement，AIT)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)45%的營收，涵蓋航天國防、工業(yè)、科學(xué)、醫(yī)療、測試、量測與硬件仿真(emulation)等應(yīng)用。這些都是AMD較弱勢或未進(jìn)入的市場，如果兩家公司合并會(huì)有互補(bǔ)的效應(yīng)。

有線與無線事業(yè)群(wired and wireless group，WWG)則占據(jù)Xilinx營收的32%，對(duì)AMD來說也會(huì)是一個(gè)很不錯(cuò)的機(jī)會(huì)，因?yàn)槟軐⑵銫PU產(chǎn)品推向這個(gè)市場，與Intel、Qualcom與Nvidia等競爭對(duì)手分庭抗禮。車用、廣播暨消費(fèi)性(Automotive, Broadcast, and Consumer，ACB)業(yè)務(wù)最近在Xilinx的營收比例降至12%，但該公司在車用市場持續(xù)有所進(jìn)展，包括贏得Continental與Subaru的設(shè)計(jì)訂單。

Xilinx的第一季財(cái)報(bào)，表格采用了2020財(cái)務(wù)年度第一季的新市場分類方法。
(來源：Xilinx)

AMD與Xilinx的結(jié)合將建立一家更多角化發(fā)展的公司，在不同的市場領(lǐng)域取得互補(bǔ)效應(yīng)；AMD可望加速Xilinx進(jìn)軍數(shù)據(jù)中心的速度，后者也能多元化產(chǎn)品陣容。而Xilinx在通路管道方面有很強(qiáng)的存在感，能讓AMD針對(duì)嵌入式設(shè)計(jì)銷售更多CPU與GPU。

在2015年，Intel以170億美元收購了Xilinx的競爭對(duì)手Altera，對(duì)Intel來說這是一個(gè)取得Microsoft正在使用的數(shù)據(jù)中心AI芯片替代方案的機(jī)會(huì)；此外Altera也是Intel的晶圓代工業(yè)務(wù)客戶。自從收購Altera之后，Intel一直在oneAIP項(xiàng)目下統(tǒng)一AI與加速器軟件堆棧，涵蓋FPGA產(chǎn)品。但是整體看來，Altera在與Xilinx的競爭上并沒有取得太多進(jìn)展，因此AMD對(duì)Xilinx的收購不該被認(rèn)為是對(duì)于Intel-Altera合并案的下意識(shí)反應(yīng)。

Intel對(duì)Altera的收購只是該公司收購不同技術(shù)、以建立AI加速器“一站式”商店的“霰彈槍策略”(shotgun strategy)；AMD需要一個(gè)更充分的理由來實(shí)現(xiàn)對(duì)Xilinx的收購。此收購案一個(gè)較貼切的對(duì)比是Qualcomm嘗試以440億美元收購NXP，在這樁交易中前者的目的也是多角化經(jīng)營，并在車用與嵌入式系統(tǒng)市場拓展版圖；但這樁交易最后沒有成功，在現(xiàn)今的全球政治環(huán)境氣候中，任何大型科技業(yè)收購案都存在類似的不確定性。

而AMD對(duì)于車用、工業(yè)、測試量測、航天國防等屬于Xilinx強(qiáng)項(xiàng)的應(yīng)用領(lǐng)域似乎都興趣缺缺，如果兩家公司真的合并，代表AMD對(duì)于這些市場的策略需要大幅度轉(zhuǎn)變。另一個(gè)Xilinx能帶給AMD的好處是在2.5D封裝上的豐富經(jīng)驗(yàn)，前者是采用相關(guān)技術(shù)的先鋒，這對(duì)AMD在打造更大、更復(fù)雜的SoC方面特別有用。

AMD與Xilinx合并案最有力的論據(jù)，應(yīng)該是蘇姿豐被視為保守但明智的企業(yè)高層，如果這樁交易對(duì)她來說是有意義的，產(chǎn)業(yè)界有許多人應(yīng)該會(huì)姑且相信她的眼光。這兩家公司也都是臺(tái)積電(TSMC)主要客戶，合并之后的公司或許能取得與這家晶圓代工在議價(jià)時(shí)的更有利地位。

我們似乎正進(jìn)入一個(gè)芯片業(yè)者尋求“壯大”的時(shí)代，隨著產(chǎn)業(yè)整并風(fēng)潮持續(xù)，可能會(huì)看到更多不尋常的組合。舉例來說，ADI在7月宣布收購Maxim，當(dāng)時(shí)筆者所屬的市場研究機(jī)構(gòu)Tirias Research也預(yù)期會(huì)有更多合并案發(fā)生。

具備穩(wěn)定取得的資金以及有力的股價(jià)，AMD或許會(huì)完成收購Xilinx的交易；畢竟現(xiàn)在看來并沒有任何法規(guī)上的阻礙，因?yàn)閮杉夜緵]有業(yè)務(wù)重迭的問題，再加上有Intel收購Altera的成功案例。但這還是無法百分之百保證一切順利，我們得等著瞧這樁交易是否會(huì)“官宣”，還有兩家公司的首席技術(shù)官屆時(shí)對(duì)于合并的各自看法。

原文標(biāo)題：AMD與Xilinx會(huì)是天作之合嗎？

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